“调和原料”征税政策对油品市场影响几何-四川原力工程设计有限公司官方网站

5月14日，财政部、海关总署、税务总局联合发布公告，自2021年6月12日起，对部分成品油征收进口环节消费税，混芳、轻循环油视同石脑油按1.52元/升征收消费税，稀释沥青视同燃料油按1.2元/升征收消费税，消费税成本分别达1747元/吨、1708元/吨、1277元/吨。近年来混芳、轻循环油成为国内调和汽油、调和柴油的主要原料，并以无票形式流入市场。理论测算，征税后混芳和轻循环油进口无赢利空间，将被迫退市。稀释沥青征税后，进口成本将高于原油，因此有原油进口权的地炼大概率转向进口重质原油，更多的无原油进口权的沥青型地炼原料来源将受限，国内沥青供应将减少，对国内沥青市场形成直接利好。税收新政能否显著改善国内成品油市场形势还存在不确定性，若政府收紧成品油出口，则对国内汽柴油供大于求的态势改善不大。

一

征税新政发布后
国内汽柴油价格应声上涨

5月14日，调和原料征税政策消息正式发布后，国内汽柴油市场价格应声上涨。山东地炼汽柴油价格连续上涨两天，且涨幅超过国际原油。5月18日起，国际油价下行，汽柴油价格有一定程度回落。截至5月21日，山东地炼汽油、柴油价格较5月14日累计上涨了82元/吨、154元/吨。

图1 征税政策发布前后山东地炼汽柴油价格变化

混芳和轻循环油进口主要集中在华东和华南地区。政策发布后，华东和华南汽柴油市场价格在5月15日-5月17日连续三天宽幅上涨，5月18日后，价格小幅回调。截至5月21日，华东社会贸易商汽油、柴油价格较5月14日分别上涨了250元/吨、350元/吨；华南市场较5月14日分别上涨了200元/吨、400元/吨。

总体看，柴油涨幅高于汽油，主要因调和柴油在终端市场规模和比例相对较大，征税后柴油供应减量较大，故此次政策更为利好国标柴油市场。

二

调和油资源充斥汽柴油市场
对国标柴油冲击更为严重

2016年国际油价超低位运行，调油原料进口量大增，混芳、轻循环油进口量大幅增加，以调和汽油、调和柴油的形式流入市场，并以无票为主。地炼突破原油进口瓶颈后，无票汽柴油资源增多，挤压了调油市场，导致混芳进口连续三年下降、轻循环油进口增速放缓。2020年国际油价大跌，同时国内受到地板价保护，调油利润可观，混芳、轻循环油进口再次大增，2021年维持涨势。2021年1-3月，混芳进口量172万吨，同比增长258%，约占汽油实际消费量的4.5%；轻循环油进口量458万吨，同比增长98.1%，约占柴油实际消费量的10.5%。

图2 混芳进口量及调和汽油占汽油消费比例

图3 轻循环油进口量及调和柴油占柴油消费比例

三

征税新政显著抬高成本
进口调和资源将丧失价格优势退市

财政部、海关总署、税务总局联合发布公告，自2021年6月12日起，对部分成品油征收进口环节消费税。根据对应税号及其规定，混芳、轻循环油视同石脑油按1.52元/升征收进口环节消费税。按产品理论密度折算（混芳密度为0.87千克/升，轻循环油密度为0.89千克/升），两种原料分别将缴纳消费税1747元/吨、1708元/吨。

征税后，调和汽柴油将无盈利空间。调和汽油方面，4月山东市场调和汽油价格平均为5574元/吨，较山东地炼无票汽油价格低100元/吨，较山东地炼带票汽油低1627元/吨。按照混芳在调和汽油中占比30%测算，6月12日政策落地后，调和汽油消费税成本将增加524元/吨，以此成本增量测算，与带票资源相比，调和汽油仍有1000元/吨以上的价差，但与地炼无票资源相比，调和汽油毫无竞争优势。从进口混芳替代品看，地炼具备混芳生产能力，但直接生产汽油销售盈利空间更大，没有必要向调油商大量销售混芳等原料，故调和汽油回归市场的可能性不大。调和柴油方面，4月山东调和柴油均价为4669元/吨，较山东地炼无票柴油价格低200元/吨，较山东地炼带票柴油低1006元/吨。征消费税后，按轻循环油在调和柴油中占100%测算，调和柴油消费税成本增加1708元/吨，按此成本增量测算，调和柴油价格远高于地炼无票柴油价格，甚至高于带票柴油价格。国内缺乏与轻循环油相近的替代品，故征税新政后国内调和柴油将全面退市。

图4 山东地区4月汽油价格比较

图5 山东地区4月柴油价格比较

四

稀释沥青征税后
对国内沥青市场影响很大

进口稀释沥青主要是无原油配额沥青型炼厂作为原料加工使用。根据稀释沥青的馏程分布，加工稀释沥青的汽柴油收率约20%，沥青收率约65%。2020年进口稀释沥青1650万吨，估计产出汽油132万吨、柴油198万吨、沥青1073万吨。2020年全年稀释沥青进口均价232.09美元/吨（1061元/吨），较原油进口均价低100美元/吨（691元/吨）。若加上消费税，2020年稀释沥青进口成本将高出原油586元/吨。

图6 征税前稀释沥青进口价格

2020年，有原油进口配额的炼厂进口稀释沥青550万吨左右，仅占全部进口量的1/3。其中，进口量较大的企业有科力达、汇丰、金诚、京博、东明、盘锦北燃。新政实施后，稀释沥青进口成本过高，加工企业将被迫转向进口重质原油。根据2021年第一批下发配额情况，以上进口稀释沥青的炼厂较去年同期的配额大都没有增量，仅有汇丰炼厂第一批配额同比增加83万吨，这个增量与汇丰2020年进口稀释沥青的数量大致相当。故按目前原油配额分配情况看，仅有汇丰有剩余配额可用于增加重质原油进口以替代稀释沥青，而其他进口稀释沥青的地炼暂不具备增加进口重质原油的配额空间，故这部分稀释沥青进口量将由去年550万吨减少至235万吨左右，且减量集中在今年下半年。更为重要的是，2020年还有1100万吨稀释沥青是由无配额企业进口，征收消费税后，理论上这部分进口量无法转成原油进口。综合以上情况，估计2021年稀释沥青进口将同比减少795万吨，导致汽、柴油供应分别减少65万吨、95万吨、沥青供应减少517万吨。

新政发布后，沥青价格均明显上涨。5月18日，国内沥青期货结算价3302元/吨，较5月14日上涨7.98%；5月21日，国内沥青期货结算价3112元/吨，较5月14日上涨1.77%，同期布伦特原油下跌3.30%。

五

税收新政
对国内沥青市场形成直接利好
对油品市场的支撑仍有待观察

展望下半年，征收消费税后，稀释沥青进口成本过高，有原油配额地炼可转向进口重质原油以替代稀释沥青，但替代量有限，无原油进口权企业原料将受较大影响，估算影响沥青产量517万吨，约占全年产量的8.4%，对沥青价格形成利好。征税后，理论测算国内汽、柴油产量将分别减少365万吨、695万吨，但国内供需态势仍要看成品油出口政策。据了解下半年成品油出口配额将有所收紧，加之下半年仍有新产能投产，2021年全年汽柴油仍延续供过于求态势，且供需差较2020年进一步扩大。故税收新政能否显著改善国内汽柴油供需态势仍有不确定性。

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